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24 mayo, 2024

YPF: las claves del juicio de expropiación y lo que viene

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Qué paso esta semana en el litigio y cómo seguirá. El país tendrá que desembolsar al menos US$ 5.000 millones, pero puede ser más.

Qué se debate. El país ya perdió el juicio por la expropiación de la compañía. Debió haber hecho una oferta pública de acciones en 2012, cuando tomó el control de la petrolera. Los estatutos de YPF establecen que si algún accionista se hace del 51% de las acciones (como sucedió cuando el Estado nacional y las provincias expropiaron esa participación de Repsol), debe ofertar para comprarle al resto. Argentina incumplió esa condición, que YPF aceptó para cotizar en la Bolsa de Nueva York. El país tendrá que pagar para subsanar ese error. Un fondo acreditó tener acciones por el 29% de YPF y reclama una compensación.

Qué quiere Argentina. El país ya aceptó que debe pagar una indemnización a los demandantes. Argentina espera que la jueza (Loretta Preska, del tribunal del distrito sur de Nueva York) indique que la fecha de expropiación es el 7 de mayo, cuando salió la ley de expropiación. De esa forma, la compensación sería desde ese día. Además, el país busca que la tasa de interés anual retroactiva que le apliquen (desde 2012, cuando se expropió, a 2023) sea del 0%. Eso daría cerca de US$ 5.000 millones.

Qué quiere el fondo Burford. El fondo considera que la intervención de YPF se materializó el 16 de abril, cuando el ministro de Economía de ese momento -Axel Kicillof- fue nombrado interventor de la empresa y desplazó a los accionistas privados. Desde ese momento hasta el 7 de mayo, las acciones de YPF cayeron un 25%. En ese escenario, Burford cobraría alrededor de US$ 8.300 millones, aun con un 0% de interés, como quiere Argentina. De todas formas, los litigantes aspiran a que les reconozcan una tasa del 8% anual, lo que llevaría el cheque que cobrarán a US$ 16.000 millones.

Qué pasó esta semana. Hubo tres audiencias. La jueza escuchó a las partes e hizo preguntas. Analistas creen que tomará la fecha que quiere Burford (es decir, el 16 de abril), pero que la tasa será más cercana a lo que quiere Argentina. La tasa de la Reserva Federal de Estados Unidos estuvo en 0% la mayoría de los últimos 11 años: subió a 2% entre 2017 y 2019, y repuntó también en 2022. En el resto del tiempo, fue muy baja.

Tiempo de la sentencia. La jueza no tiene un plazo específico. Podría ser a finales de este mes o en septiembre. Preska suele tener consideraciones sobre la situación del país. Sabe que hay elecciones y eso puede influir en el tiempo de sus decisiones. El anterior magistrado del mismo cargo, Thomas Griesa, solía tener estas consideraciones, para no parecer que quiere incidir en el rumbo electoral.

Apelaciones. Argentina puede apelar la compensación que decida Preska. Debería ir a la cámara de Apelaciones y si no obtiene lo que busca allí, recurrir a la Corte Suprema de Justicia. Hasta ahora, el país perdió todas las apelaciones que hizo. Burford también podría apelar: pediría que YPF vuelva a ser parte del juicio, y coresponsable de lo que suceda. En la sentencia anterior, Preska había exonerado a la petrolera.

Kicillof. El actual gobernador bonaerense llamó «tarados» a quienes creían que la expropiación iba a costar US$ 10.000 millones. Dijo que esos eran los números de Repsol. Sin embargo, ya compensó a los españoles con un pago de US$ 5.000 millones (con bonos de deuda, que pagaron intereses) y ahora Argentina tendrá que desembolsar -como mínimo- otros US$ 5.000 millones más. En total, son más de US$ 10.000 millones.

Cuánto vale YPF. Según las acciones que cotizan en Nueva York, la capitalización del 100% de YPF alcanza a los US$ 5.600 millones. Argentina estaría pagando un piso de US$ 5.000 millones solo para compensar a quienes tuvieron un 30% de esas tenencias.

El rol de los Eskenazi.​ Petersen Energía, una empresa del grupo argentino Eskenazi, tuvo hasta un 25% de las acciones de la petrolera. Esa sociedad fue constituida en España y le repagaba un préstamo a Repsol y los bancos a través de las utilidades. Con la expropiación, Petersen Energía no pudo cumplir con sus compromisos y, después de un proceso, fue a la quiebra. El liquidador de la compañía le vendió al fondo Burford los derechos para litigar y cobrará 30% de la compensación que obtenga Burford.

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